多家基金公司密集布局自由现金流产品

7月6日，苏新基金发布公告称，旗下苏新中证800自由现金流指数增聘基金经理鲍浩政，与林茂政共同管理该产品。此前不久，汇添富基金旗下第三只自由现金流ETF——300现金流ETF汇添富成立。近年来，基金公司持续加码布局自由现金流策略产品，该类指数产品正成为指数化投资创新的重要方向。

Wind数据显示，截至7月6日，全市场自由现金流相关产品数量已达107只，总规模达571.77亿元，相较2026年初增长42.79%。

聚焦企业真实“造血”能力

从产品规模看，上述107只产品中，自由现金流ETF华夏规模暂居首位，达137.98亿元；现金流ETF国泰、自由现金流ETF南方、中证现金流ETF大成、全指现金流ETF华泰柏瑞规模分别为39.69亿元、25.15亿元、23.81亿元、22.50亿元。

多家基金公司已形成系列化布局。Wind数据显示，华夏基金旗下6只自由现金流相关产品合计规模达252.55亿元，位居行业前列；华泰柏瑞基金、汇添富基金、国泰基金旗下相关产品合计规模分别为94.60亿元、64.76亿元、57.76亿元。

“自由现金流，通常指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出后的差额，即在不影响公司持续经营和发展的前提下，企业真正可自由支配的现金。”汇添富基金相关人士向《证券日报》记者表示，自由现金流是衡量企业财务健康状况和盈利能力的关键指标之一。自由现金流状况较好的公司，通常拥有更多真实可用资金，既能支持自身发展，也能在市场波动时更从容应对风险，并通过分红、回购、再投资等方式持续为股东创造价值。

深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳表示，自由现金流主题ETF及联接基金快速扩容，是两方面因素共振的结果:一方面，市场投资逻辑正从单纯关注远期成长叙事，转向更加重视企业盈利质量和经营韧性；另一方面，自由现金流指标能够较好地衡量企业真实“造血”能力，有助于筛选盈利基础扎实、财务质量较高的优质资产。

曾方芳认为，在政策鼓励提高上市公司回报能力、长期资金重视高质量资产配置的背景下，自由现金流策略具备一定契合度。该类产品通过指数化方式，将企业盈利质量、资本开支效率和现金创造能力纳入筛选框架，有助于满足投资者对稳健型权益资产的配置需求。

与红利策略形成差异化

自由现金流产品的快速扩容，也与近年来红利策略受到市场关注有关。两类策略部分成份股存在重合，但选股逻辑并不相同。

晨星基金研究中心总监孙珩在接受《证券日报》记者采访时表示，红利指数主要以现金分红金额、分红率和分红持续性作为核心选股标准，更侧重当前稳定分红回报；自由现金流指数则聚焦企业经营活动产生的真实可支配现金流，更看重企业内生“造血”能力、分红可持续潜力以及资本开支弹性。

这也意味着，自由现金流策略并非简单复制红利策略。孙珩表示，对于部分高分红但现金流承压、依赖举债分红的企业，自由现金流指标具备一定筛除作用。同时，自由现金流指数在行业分布上，可能纳入更多成长制造、科技类等领域中具备充沛经营性现金流但分红比例尚不高的标的，而红利指数则更集中于公用事业、金融等高股息传统行业。

汇添富基金相关人士表示，从基本面看，相关自由现金流指数兼顾盈利质量和成长性。以300现金流指数为例，其盈利能力表现较强，ROE指标稳定高于基准指数和红利指数；同时，相较于中证红利，300现金流指数在营收增速方面也表现更优，体现出其在注重盈利能力的同时兼顾成长性。

多位受访人士认为，随着自由现金流相关产品数量增多，这一赛道的竞争将逐步从“抢先布局”转向“精细化运营”。一方面，头部基金公司依托渠道、品牌和先发产品规模优势，有望继续巩固市场地位；另一方面，中小基金公司仍可通过差异化指数、细分宽基、ETF联接基金及投教陪伴服务寻找突破口。

在曾方芳看来，自由现金流产品的扩容，反映出公募基金行业指数产品创新正在从单一的主题化、行业化布局，逐步转向更加注重企业质量、现金回报和长期价值创造的方向。未来，随着投资者对企业盈利质量和真实现金创造能力的关注度提升，自由现金流策略有望在权益指数产品体系中占据更加清晰的位置。